Marché européen

Les cours ont marqué un rebond hier sur Euronext, effaçant ainsi une partie de la baisse enregistrée la veille. Les incertitudes concernant l'activité export au départ de la Russie et de l'Ukraine demeurent importantes après les nouvelles attaques contre les installations portuaires. L'activité export reste un élément déterminant pour ces deux pays. Gommant les informations rassurantes de la veille sur ce même sujet, les cours sur Euronext ont ainsi rebondi sur le blé, tant sur l'échéance Septembre que sur les échéances plus éloignées. 

Dans la publication mensuelle de l'USDA d'hier, les volumes à l'export au départ de ces deux pays ont été révisés à la baisse de 2,5 Mt pour la campagne 2026/2027 par rapport aux précédentes estimations. D'après l'USDA, ce repli de l'activité export devrait mécaniquement renforcer les stocks de fin de campagne de ces deux pays. Cette moindre présence annoncée sur le marché mondial ne profite guère aux autres pays exportateurs, à l'exception du Kazakhstan, en raison d'une contraction du commerce international du blé par rapport à l'an dernier, selon l'USDA.

Pour l'Europe, l'USDA révise à la baisse les productions de blé et de maïs, respectivement annoncées à 134,2 Mt et 50,2 Mt. La baisse des disponibilités en maïs conduit ainsi à revoir à la hausse les volumes d'importation en Europe, mais également à la baisse la consommation, notamment dans le secteur de l'alimentation animale cette année. Cette hypothèse fait largement consensus chez les opérateurs au regard de la situation et du niveau de prix actuel. Les prix du maïs sur Euronext, pour l'échéance Novembre 2026, se rapprochent ainsi du niveau technique de 250 €/t.

Les cours de la graine de colza ont également rebondi hier sur Euronext, sans pour autant parvenir à franchir le seuil des 540 €/t pour l'échéance Novembre 2026. Le mouvement actuellement observé sur le marché des huiles végétales limite ainsi la tension sur la graine.

Marché américain

La séance d'hier, déjà animée par la situation en mer Noire, où de nouvelles attaques contre des installations portuaires ont été observées tant en Ukraine qu'en Russie, a également été marquée par une hausse à la suite de la publication des chiffres mensuels de l'USDA, avec plusieurs révisions des surfaces semées.

En maïs, la baisse du rendement attendue aux USA a été confortée par l'USDA, qui table désormais sur un niveau de 180,7 bu/acre, soit un repli de 1,2 % par rapport à son estimation de juillet et, surtout, un recul de 3,1 % par rapport au niveau de la récolte 2025. En revanche, dans le même temps, une révision à la hausse des surfaces emblavées en maïs par rapport au mois dernier a été réalisée, neutralisant ainsi l'effet de la baisse des rendements et permettant de prévoir une production de maïs de 406,75 Mt. Ce volume important permettra de répondre à une demande internationale annoncée en hausse, dont profiteront notamment les origines américaines, les exportations étant annoncées à plus de 83 Mt. Cette situation conduirait les stocks à se réduire de nouveau pour repasser sous les 42 Mt aux USA. Les cours à Chicago ont ainsi vivement rebondi, repassant au-dessus de 4,80 $/bu en fin de séance pour l'échéance Décembre 2026, effaçant une bonne partie du repli observé au cours des deux dernières semaines.

Les surfaces de soja, déjà annoncées en fort rebond par rapport à l'an dernier, ont également été révisées à la hausse par l'USDA hier. Les surfaces semées s'affichent désormais à 86,8 M d'acres et compensent sans difficulté la légère révision du rendement, estimé désormais à 52,7 bu/acre, et toujours très proche du record de l'an dernier. Ces deux ajustements portent ainsi la production estimée de soja à 122,99 Mt, soit un nouveau record pour les USA. Ces volumes répondront à la demande nationale croissante des acteurs de la trituration, sachant que les prévisions à l'export ont en revanche été maintenues à 45,18 Mt, comme le mois dernier. Les cours du soja ont affiché une forte amplitude de variation en séance pour finalement clôturer en hausse de 1,2 % à 11,8325 $/bu pour l'échéance Novembre 2026.

L'USDA maintient ses estimations au sujet des surfaces en blé, toujours affichées en fort repli par rapport aux dernières années. Toutefois, le ministère de l'Agriculture a légèrement ajusté à la baisse son estimation de rendement par rapport au précédent rapport de juillet. La production américaine, tous blés confondus, affiche ainsi un léger recul pour s'établir à 41,66 Mt. Cette baisse conduit à une révision à la baisse des stocks prévisionnels de fin de campagne, dans des volumes similaires. Les cours à Chicago ont surtout intégré hier le regain de tensions observé dans les ports russes et ukrainiens, où l'activité est actuellement fortement réduite. Les cours de l'échéance Décembre 2026 rebondissaient ainsi et clôturaient la séance au-dessus de 6,50 $/bu pour le contrat SRW.

Marché mer Noire

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