Marché européen

La semaine s’est terminée vendredi par la publication du rapport mensuel de l’USDA. Une publication jugée particulièrement baissière pour le maïs américain, dont les cours ont momentanément frôlé la limite de baisse à Chicago. L’influence baissière s’est propagée sur Euronext, qui clôture en baisse sur l’ensemble des produits.

Les stocks mondiaux 2026/2027 affichés dans le rapport WASDE d’octobre ont peu évolué en blé et en soja. Ils ont, au contraire, fortement progressé en maïs sous l’impulsion des États-Unis :

• Blé : 276,04 Mt vs 276,29 Mt le mois dernier
• Soja : 124,28 Mt vs 124,02 Mt le mois dernier
• Maïs : 280,44 Mt vs 272,10 Mt le mois dernier

En blé, l’USDA a peu fait évoluer ses estimations de production chez les grands exportateurs. La plus forte progression est attribuée au Canada, qui gagne 0,5 Mt sur un mois, à 36,5 Mt. À l’inverse, la réduction la plus significative concerne l’Union européenne, avec -0,8 Mt sur un mois, à 133,0 Mt. La consommation animale de blé dans l’UE27 est également révisée en hausse de +1 Mt. Si bien que le stock de blé européen à juin 2027 recule à 11,7 Mt, contre 13,5 Mt le mois dernier et 19 Mt estimés par l’USDA à juin 2026.

En maïs, l’USDA continue de réduire, mois après mois, son estimation de production européenne, désormais évaluée à 48 Mt contre 50,6 Mt le mois dernier. Cette baisse est toutefois compensée par une réduction de la consommation animale de 2,2 Mt sur un mois, à 51,2 Mt.

Outre la digestion du rapport WASDE de vendredi sur les grains, le marché des matières premières va débuter cette nouvelle semaine au rythme de la géopolitique. L’achat surprise, durant le week-end, de gasoil russe par les États-Unis rebat quelque peu les cartes. Même si l’annonce concomitante par Donald Trump d’une trêve énergétique entre la Russie et l’Ukraine peine, à ce jour, à se matérialiser.

Le marché du blé sera en outre animé en ce début de semaine par le retour de l’Algérie aux achats.

Marché américain

C’est incontestablement du maïs américain que provient la grande surprise du rapport USDA de vendredi dernier. Le rapport WASDE a en effet pris à contre-pied le consensus des analystes avec une remontée surprise du rendement du maïs attendu aux États-Unis. Attendu en baisse d’au moins 0,5 boisseau par acre sur un mois, le rendement est finalement affiché à 181,2 boisseaux par acre, soit une révision à la hausse de +2,7 b/a par rapport à septembre. Il s’agit d’ailleurs de l’une des plus fortes révisions à la hausse jamais observées pour un mois d’octobre.

Cela se traduit par 6 Mt de production américaine supplémentaire en 2026, à 407,3 Mt, soit la 2ème meilleure récolte historique de maïs américain derrière les 430,9 Mt de l’an passé. Il n’en fallait pas plus pour propulser les cours du maïs en très forte baisse sur Chicago vendredi soir, avec une clôture autour de -20 cents/boisseau après avoir frôlé les -30 cents.

Le soja s’en est mieux sorti et est parvenu à clôturer en légère hausse malgré une révision à la hausse du rendement américain à 53,1 b/a contre 52,8 b/a estimés en septembre. La production de soja 2026/2027 aux États-Unis est par conséquent attendue par l’USDA à un niveau record de 124,15 Mt. La progression des exportations et de la trituration par rapport à la campagne précédente permet toutefois aux stocks de soja américains de rester inchangés entre 2025/2026 et 2026/2027, à 8,6 Mt.

Le blé a suivi le maïs à la baisse vendredi soir sur Chicago. Il souffre en outre d’une révision à la hausse du stock de report américain à 20,14 Mt contre 19,51 Mt le mois dernier, en lien avec une révision à la baisse de 0,7 Mt, à 20,4 Mt, des exportations.